必威官网融慧財經:博彩業持續復蘇銀娛越戰越勇博

2018-08-06
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  大市短期雖不明朗,焦點已轉至個別行業。當中澳門博彩收入按年升8.8%至218億澳門元,優於市場預期的增長5,fun88.5%,按月大升18%,並連續3個月轉為正增長,數字為21個月新高。首10月的博彩收入則同比跌5,365体育投注.8%,跌幅逐步收窄。 

  中信里昂認為,10月份數字較佳,與期內有新賭場落成後,對旅客訪澳的吸引力增加有關,從而使中場消費上升。

  澳門博彩增長最壞時間或已過去,市場普遍看好行業復蘇勢頭。麥格理指,新賭場開幕可帶動中場收入增長,預期澳門11月博彩收入按年升10%至175億元,明年博彩收入則按年增加8%。德銀估計,訪澳旅客消費上升,高端中場收入增加正帶動博彩收入復蘇,該行因而將17年的博彩收入預測,由4%提升至8%。

  策略上,在行業回暖下,豪賭股可望跑贏大市,若大市回穩或調整完成,可視銀娛(00027.HK)為行業吸納首選。 

  銀娛近期積極轉型至中場業務,較受惠於澳門博彩收入復蘇,可作為藍籌豪賭股首選。銀娛積極轉型見成傚,公司積極轉型至中場業務,根據其博彩收益分析,中場收益佔博彩收益總額的比例,已由中期時佔41%,升至第三季佔45%。

  在轉型中場的策略下,銀娛早前的第三季業勣,EBITDA按年升28%,較中期的增13%高,同時高於金沙中期按年減少8.2%的情況。而銀娛管理層透露,中場及貴賓廳賭枱比例,會由現時的七比三再提高,銀娛中場業務推動業勣的策略似乎仍然有傚。 

  券商看好銀娛業務發展,摩根士丹利指,銀娛第三季中場收入按季升10%,較市場增長約5%為佳,同比增長17%,亦高於市場約6%,推動EBITDA利潤率按季改善200個基點,創歷史新高,予“增持”評級,目標35.5元。 

  摩通指出,中場收入增長高於市場,即使9月金沙的“巴黎人”開幕,能從競爭中提升市場佔有率,予“增持”評級,目標價為37元。 

  走勢上,昨日(1日)銀娛在澳門10月博彩數據刺激下,股價創52周新高。策略上,在博彩收入回暖及銀娛主力中場業務的大形勢下,中期仍值得看好。然而,大市現時不明朗,宜待大市回穩甚至確認回升時,可吸納買入。

  另一方面,澳門博彩業於2013年達至增長高峰後回落,近年多個酒店賭場項目均延遲落成,隨著行業形勢出現改善,相信項目落成進度將會加快。

  金沙(01928.HK)旗下巴黎人及永利(01128.HK)旗下永利皇宮已分別於9月及10月正式開幕,而美高梅(02282.HK)旗下路凼新項目預料於明年第一季底開幕,澳博(00880.HK)旗下上葡京將於明年完工。 

  此外,澳門連接各地的交通基建將陸續開通,新碼頭將於明年落成,港珠澳大橋及輕軌凼仔段將分別於2018及2019年完成,配合更多酒店落成帶動房價下跌,將有助提高國內及香港旅客游澳意慾。(雙雙)

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